<div><img src="https://img.etnews.com/news/article/2025/07/22/news-p.v1.20250722.0adf112e57574644a322a36de02d6048_P1.jpg" /><div style="position:relative;width:100%; height:0; padding-bottom: 56.25%;"><iframe src="https://www.youtube.com/embed/3rIOw9okYws?feature=oembed" allowfullscreen="" frameborder="0" style="width:100%; height:100%;top:0; left:0; position:absolute"></iframe></div>가상자산 이용자 보호법이 1년을 맞았지만 시장 구조는 크게 달라지지 않았다는 조사가 나왔습니다. 특히 마켓메이커 부재로 유동성 착시 현상이 심화되고 있다는 분석입니다. ▶ 동영상 콘텐츠는 더존비즈온 '원스튜디오'를 활용해 제작되었습니다.정승준 기자 ajune@etnews.com </div>

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/07/22/2GVG7QIKZD_1.jpg" /></figure>한국거래소가 유튜브를 비롯해 인터넷에 올라오는 정보도 불공정거래 행위 감시 대상에 포함하기로 했다.22일 거래소에 따르면 인터넷 매체나 유튜브, 소셜네트워크서비스(SNS), 종목토론방 등 온라인에서 유통되는 정보를 '미공개 중요 정보 이용행위' 심리 대상에 포함하는 내용의 ‘시장감시규정 일부개정규정안’을 이달 28일부터 시행한다.미공개 중요 정보는 투자자들의 판단에 중대한 영향을 미칠 수 있는 정보를 뜻한다. 그간 금융감독원 전자공시나 신문·통신사에서 나온 정보만 이용행위 심리 대상에 포함됐다. 인터넷 매체나 지라시에 대한 판단 기준은 없었으며 이번 개정을 계기로 감시 대상이 확대될 것으로 보인다.거래소 시장감시위원회 관계자는 "온라인상의 미공개 중요 정보에 대한 문제의식이 있었다"며 "급변하는 투자 환경 속에서 심리 대상을 명확히 하는 것이 필요하다고 판단했다"고 설명했다. </div>

한국거래소가 유튜브를 비롯해 인터넷에 올라오는 정보도 불공정거래 행위 감시 대상에 포함하기로 했다. 22일 거래소에 따르면 인터넷 매체나 유튜브, 소셜네트워크서비스(SNS), 종목토론방 등 온라인에서 유통되는 정보를 '미공개 중요 정보 이용행위' 심리 대상에 포함하는 내용의 ‘시장감시규정 일부개정규정안’을 이달 28일부터 시행한다.

거래소, 유튜브·SNS 등으로 '불공정거래 감시' 확대

<div><figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2025/07/22/20250722000007_0700.png" /></figure>도널드 트럼프 대통령이 지난 주말(19~20일) 달러 스테이블코인을 제도권으로 편입시키는 '지니어스(GENIUS Act) 법안'에 서명하며 디지털 자산을 공식 인정했다. 미국은 번개 같은 속도로 디지털 자산으로 인정했지만 국내에서는 아직도 입법이 이뤄지지 않고 있다. 관련 산업과 학계에서는 스테이블코인 도입과 원화 스테이블코인의 필요성을 주장하고 있지만 입법기관은 요지부동 상태다. 이에 일각에선 혁신금융 서비스 제도(샌드박스)를 이용해서라도 길을 열어줘야 한다는 목소리가 높아진. 하지만 '그림자 규제'가 존재하는 현 시장에서 샌드박스가 가능할 지 의문이라는 시각도 만만치 않다. 22일 디지털 자산 업계에 따르면 트럼프 대통령은 지난 18일 '지급용 스테이블코인의 발행 및 운영'에 관한 내용을 담은 지니어스법(Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act)에 정식 서명했다. 트럼프 대통령은 "지니어스법은 달러 기반 스테이블코인의 엄청난 잠재력을 실현하기 위한 명확하고 단순한 규제 체계를 확립한 것으로 어쩌면 인터넷의 탄생 이후 금융 기술 분야에서 일어난 가장 위대한 혁명일지도 모른다"고 말했다. 시장도 폭발적으로 반응했다. 그동안 전통 금융자산으로 배척당했던 디지털자산이 인정받으면서 새로운 금융시장을 형성할 것이라는 기대감 때문이다. 단순히 스테이블코인이 디지털자산에 머무르는 것이 아닌 실물경제와 금융시스템 간 새로운 연결 고리로 작용할 것이라 예상한 것이다. 이에 전 세계 가상자산 시장은 지니어스법 통과 직후 처음으로 시가총액이 4조 달러를 돌파했다. 국내에서도 지난 6월부터 스테이블코인 도입에 대한 필요성이 대두되며, 원화스테이블코인에 대한 필요성이 언급됐다. 디지털자산 기본법 발의와 함께 '통화 주권' 등이 거론되며 원화스테이블코인에 대한 논의도 이뤄졌지만 입법으론 이어지지 못했다. 기본법의 후속인 디지털 자산 혁신법 발의도 기존 7월에서 8~9월로 지연됐다. 그 사이 미국은 지니어스 액트를 비롯해, 당국의 규제 관할권을 규정하는 '클래리티 법안'과 중앙은행 디지털화폐 발행을 금지하는 '반(反)CBDC(중앙은행 디지털화폐)법안'이 미국 하원을 통과했다. 금융시장에선 지니어스 액트를 통해 달러라이제이션이 심해질 것이라 전망했다. 달러라이제이션은 한 나라의 통화가 신뢰를 잃거나 높은 인플레이션 등으로 경제적 불안이 심각해질 때 미국 달러와 같은 외국 통화가 자국 통화를 대신해 공식적 혹은 비공식적으로 사용되는 현상을 말한다. 이준호 하나증권 연구원은 "미국 정부가 달러에 준하는 디지털자산을 인정했기에 기존 크립토 거래(90% 이상) 위주로 사용되던 스테이블코인이 B2C, B2B로 확산되는 계기가 돼 전 세계에 달러라이제이션이 시작될 가능성이 높다"며 "이미 달러 스테이블코인 거래량의 80%는 미국 외에서 이뤄지는 중"이라고 말했다. 이어 "인스타그램과 유튜브 등이 수익을 달러로 지급하는데 이를 스테이블코인으로 지급한다면 미국 외 지역에서도 점차 익숙해질 수밖에 없다"며 "빅테크들이 글로벌 서비스에 스테이블코인을 탑재하기 시작하면 모든 국가에서 노출도가 올라간다"고 강조했다. 디지털자산 업계에선 미국의 속도를 고려하면 국내 입법을 기다리기에는 애가 탄다는 입장이다. 이에 샌드박스를 통해서라도 관련 사업을 할 수 있도록 정부가 움직여야 한다는 의견이다. 하지만 그림자 규제로 외국인이 국내 가상자산에 투자도 못하는 상황에서 원화스테이블코인 사업을 샌드박스로 열어줄 가능성이 현저히 낮다는 지적이다. 업계 관계자는 "그림자 규제로 인해 사업에 제약을 받고 있는 상황에서 샌드박스를 기대해도 될지 의문"이라며 "하지만 입법만 기다리고 있기엔 글로벌 시장의 흐름이 너무 빠르게 진행되고 있다"고 말했다. 이어 "스테이블코인 도입을 위해선 외환과 통화정책을 고려해야 하고 각자 입장도 존재하지만 이렇게 손 놓고 있다가는 달러 스테이블코인만을 사용해야 할 것"이라며 "샌드박스로라도 논의를 진행해 주면 좋을 것 같다"고 덧붙였다. </div>

도널드 트럼프 대통령이 지난 주말(19~20일) 달러 스테이블코인을 제도권으로 편입시키는 '지니어스(GENIUS Act) 법안'에 서명하며 디지털 자산을 공식 인정했다. 미국은 번개 같은 속도로 디지털 자산으로 인정했지만 국내에서는 아직도 입법이 이뤄지지 않고 있다. 관련 산업과 학계에서는 스테이블코인 도입과 원화 스테이블코인의 필요성을 주장하고 있지만 입법기관은 요지부동 상태다.

"달러 스테이블코인은 인스타·유튜브로 글로벌화"···'원화 스테이블코인'은 아직도 제자리

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/07/22/2GVG6DA1FE_1.jpg" /></figure>원화 스테이블코인 확산에 대비해 NHN이 블록체인 기업과 손잡고 정산 인프라 구축을 모색한다. 다양한 발행 주체와 블록체인 플랫폼이 혼재된 시장에서 코인과 원화를 교환해주는 중간 계층을 설계하겠다는 목표다.22일 업계에 따르면 NHN과 수호아이오는 컨소시엄을 구성하고 프로젝트 남산을 추진하고 있다. 이번 프로젝트는 단순히 스테이블코인 발행을 넘어 발행 주체가 서로 다른 여러 스테이블코인을 중간에서 정산하는 시스템을 설계하는 데 초점을 맞춘다. 시중에 다양한 스테이블코인이 유통될 경우 각 코인을 법정화폐로 교환하는 데 드는 불편과 비용을 줄이기 위한 구조다. 관련기사<ul><li>코나아이, 국내 최초 스테이블코인 발행 시연한다</li><li>트럼프, 스테이블코인 법안 서명…“달러의 세계 기축통화 지위 강화할 것”</li><li>넥써쓰, 스테이블코인 전담조직 신설…총괄에 안중현 부사장 영입</li><li>스테이블코인株 롤러코스터…트럼프 한마디에 ‘급반등‘[마켓시그널]</li></ul>예를 들어 네이버와 카카오, 신한에서 발행한 스테이블코인을 가맹점A가 국민은행에서 원화로 바꾸려고 하면 해당 발행사들이 국민은행과 제휴를 맺어야 교환이 가능하다. 스테이블코인이 발행되는 블록체인도 각기 달라 정산 과정은 더욱 복잡해진다.프로젝트 남산은 정산 허브를 구축해 이러한 문제를 해결하고자 한다. 가맹점과 발행사, 금융 기관 사이를 중개하며 실시간 잔고 조회와 정산 처리를 자동화한다는 구상이다. 실증 실험은 이르면 9월부터 진행된다. 국내를 방문한 외국인을 대상으로 달러 기반 스테이블코인 테더(USDT)와 유에스디코인(USDC) 정산 실험부터 시작할 예정이다. 한국조폐공사도 프로젝트 남산과 업무협약을 검토 중인 것으로 전해졌다. NHN KCP 관계자는 “스테이블코인이 결제·정산 수단으로 각광받고 있다고 판단하고 다각도로 검토하고 있다”면서 “다만 진출 여부를 확정한 것은 아니”라고 전했다.원화 코인 활용성을 높이기 위한 앱 개발도 진행되고 있다. 블록체인 기술 기업 블록오디세이는 자동매매 기능으로 코인 거래가 가능한 탈중앙화 앱을 준비 중이다. 연창학 블록오디세이 창업자는 “발행사 입장에서는 결제 외에 원화 코인 수요처가 필요할 것”이라면서 “트레이딩 슈퍼앱으로 이를 공략할 계획”이라고 전했다.</div>

원화 스테이블코인 확산에 대비해 NHN이 블록체인 기업과 손잡고 정산 인프라 구축을 모색한다. 다양한 발행 주체와 블록체인 플랫폼이 혼재된 시장에서 코인과 원화를 교환해주는 중간 계층을 설계하겠다는 목표다.

[단독]NHN '프로젝트 남산' 시동…스테이블코인 정산사업 나선다

<div><img src="https://img.etnews.com/news/article/2025/07/21/news-p.v1.20250721.637e5f488e6c4ef1a690d598a377fc99_P2.jpg" />중앙은행 디지털화폐(CBDC)를 입법으로 금지한 미국과 달리, 한국은 디지털 자산의 미래를 대비한 금융 인프라 실험에 나서고 있다. 한국은행은 최근 종료된 1차 실거래 '프로젝트 한강'을 통해 조건부 지급 기능 등 프로그래밍이 가능한 디지털화폐를 검증했으며, 국제 공동 프로젝트인 '아고라'를 통해 국가 간 지급 시스템 개선에도 참여하고 있다. 금융기관만 이용할 수 있는 기관용 디지털화폐(wholesale CBDC)와 이를 기반으로 한 예금 토큰을 활용하여 디지털 금융 구조 전환 가능성을 모색하고 있다는 점에서 정책적 의미가 크다는 평가다.김동섭 한국은행 금융결제국 디지털화폐기획팀장은 21일 서울 을지타워에서 열린 '제4차 싱귤래리티금융소사이어티(SFS)' 회의에서 프로젝트 한강의 목적을 두 가지로 명확히 했다.그는 “이미 토큰증권이 도입된 일본의 경우 은행이나 증권사에 직접 방문해 종이 서류를 주고받으며 토큰증권을 사고파는 방식이 일반적인데, 이는 디지털 자산이라는 개념과 맞지 않는 비효율적인 구조”라면서 “토큰 특성을 살려 DVP(동시결제) 방식이 가능한 플랫폼 위에서 직접 거래가 이뤄져야 하고, 이를 뒷받침할 토큰화된 화폐 인프라가 필요하다”고 강조했다.토큰증권이나 RWA(실물연계자산) 등 새로운 민간 디지털 자산에 대비해 자산 거래와 결제가 같은 플랫폼 내에서 안전하고 효율적으로 이뤄질 수 있는 인프라를 마련하는 게 주된 실험 목적이라는 설명이다.두 번째 목표는 스마트계약을 활용한 조건부 결제 기능, 이른바 '프로그램가능화폐'의 가능성을 실증하는 것이다. 김 팀장은 “특정 조건에서만 사용할 수 있는 프로그래밍 기능을 통해 디지털 바우처 등과 같은 혁신적인 지급서비스를 구현하여 서울, 부산, 대구 3개 도시에서 실제 실험을 진행했다”고 덧붙였다.미국이 중앙은행 디지털화폐(CBDC) 발행을 금지하는 법안을 통과시킨 것과 관련해, 김 팀장은 “미국 내 정치·제도적 특수성이 반영된 결과로 볼 수 있다”면서 “CBDC 발행 자체를 법으로 금지한 국가는 사실상 미국이 유일하다”고 말했다.다만, 미국이 금지한 것은 누구나 이용할 수 있는 범용(retail) CBDC이며, 한국은행의 한강 프로젝트와 같은 기관용 디지털화폐를 금지한 것은 아니라고도 했다. 김 팀장은 “아고라 프로젝트에는 미국 연준(Fed)도 계속 참여 중”이라며 “CBDC 금지법이나 이전 행정명령이 있었다고 해서 연준이 관련 실험 자체를 포기한 것은 아니다”라고 언급했다.아고라 프로젝트는 국제결제은행(BIS)와 7개국 중앙은행, 국제금융협회(IIF)가 함께하는 민간-공공 협력 프로젝트다. 현재 국제 송금은 다수의 중개 은행과 금융 통신망(SWIFT 등)을 거쳐야 하고 단계마다 수수료와 시간이 누적되며 비효율이 발생한다. 한번 오류가 생기면 여러 차례 되돌아가는 위험도 존재한다.김 팀장은 “아고라 프로젝트는 이 같은 절차를 하나의 스마트 계약안에서 자동화해, 검증이 완료되면 단 한 번의 거래로 양국 간 자금이 이전되도록 하자는 구상”이라고 설명했다.이어 그는 “국가 간 지급은 여전히 속도·비용·접근성 측면에서 개선의 여지가 크다”며 “CBDC와 예금토큰을 활용한 스마트계약 기반의 동시 결제 방식은 기존 코레스은행(환거래계약 체결 은행) 기반 시스템을 유지하면서도 기존의 구조적 문제점을 개선할 수 있는 대안”이라고 덧붙였다.향후 '프로젝트 한강'의 후속 테스트 계획에 대해서도 언급했다. 김 팀장은 “중단한다는 것이 아니라 지난 6월까지 1차 실험을 마치고 일시 정지한 상태”라며 “다만 최근 스테이블코인 도입 등 이슈를 포함해 대외 환경이 크게 바뀌고 있어, 지금은 잠시 숨을 고르며 짚어보는 중”이라고 덧붙였다.그러면서 그는 “멀지 않은 시점에 제도적 방향성이 좀 더 명확해지면, 정부와의 협의 등을 거쳐 후속 테스트 추진 논의를 다시 속도감 있게 이어갈 것”이라고 말했다.이날 함께 발표에 나선 임일섭 예금보험공사 예금보험연구소장은 스테이블코인의 구조적 한계와 화폐로서의 정체성 문제를 짚었다. 그는 “스테이블코인의 성격은 결국 발행자가 어떤 자산을 준비자산으로 설정하고, 어떤 형태로 부채를 구성하느냐에 달려 있다”면서 “만약 준비자산이 전액 예금이라면, 발행자는 새로운 화폐를 창출하는 것이 아니라 기존 화폐 사용환경을 개선하는 '머니 트랜스미터' 역할에 그친다”고 설명했다.이어 그는 “준비자산이 단기 국채처럼 현금성 자산에 가까울 경우에는 일정 부분 화폐 창출 기능을 수행하게 된다”며 “이처럼 준비자산의 구성에 따라 스테이블코인의 본질적 기능은 달라질 수 있다”고 덧붙였다.그는 또한 “스테이블코인은 예금처럼 계좌 기반이 아니라 토큰 기반의 화폐로, 블록체인상에서 직접 이전되며 지급과 결제가 동시에 이뤄지는 구조”라며 “거래는 빠르고 효율적이지만, 지급결제의 최종성 확보 측면에서는 구조적 한계가 존재한다”고 평가했다.임 소장은 “스테이블코인이 크립토 매매 수단을 넘어 새로운 민간 화폐로서 편익을 제공할 수 있다면 규제, 유동성 공급, 예금보험, 정리 절차 등 기존 금융안전망의 작동 원리를 토큰 기반 민간 화폐에 어떻게 접목할 수 있을지에 대한 정책적 고민이 필요하다”고 강조했다. 박유민 기자 newmin@etnews.com </div>

중앙은행 디지털화폐(CBDC)를 입법으로 금지한 미국과 달리, 한국은 디지털 자산의 미래를 대비한 금융 인프라 실험에 나서고 있다. 한국은행은 최근 종료된 1차 실거래 '프로젝트 한강'을 통해 조건부 지급 기능 등 프로그래밍이 가능한 디지털화폐를 검증했으며, 국제 공동 프로젝트인 '아고라'를 통해 국가 간 지급 시스템 개선에도 참여하고 있다. 금융기관만 이용할 수 있는 기관용 디지털화폐(wholesale CBDC)와 이를 기반으로 한 예금 토큰을 활용하여 디지털 금융 구조 전환 가능성을 모색하고 있다는 점에서 정책적 의미가 크다는 평가다.

[제4차 SFS 포럼] “CBDC는 결제 인프라 실험”…지금 멈출 이유는 없다

<div>자본시장연구원 보고서2000년대 66.6%서 20년새 92.9%로 급증목표주가 토대 예상수익률도 실제와 차이“신뢰성 우려 불가피···이해상충 개선해야”<figure><img src="https://img.khan.co.kr/news/r/600xX/2025/07/22/rcv.YNA.20250710.PYH2025071017370001300_P1.webp" /></figure>최근 4년간 주식시장에서 ‘사라’는 애널리스트들의 매수 의견이 투자 권유의 90%를 넘는다는 분석이 나왔다. 주식시장에 대한 국내 애널리스트의 낙관적 편향이 심해지고 있다는 뜻이다. ‘코스피 5000’에 대한 장밋빛 구호가 잇따르고 있지만 시장 분석의 신뢰성부터 회복해야 한다는 지적이 나온다.자본시장연구원이 22일 공개한 ‘애널리스트의 낙관적 편향’ 보고서를 보면 국내 애널리스트의 투자의견에서 ‘매수’ 의견이 차지하는 비중은 2000년대 66.6%에서 2010년대 88.8%로 증가했으며, 2020년대에는 92.9%에 달했다.매도 의견은 2000년대 1.6%에서 2010년대 0.1%로 줄어든 뒤 비슷한 양상을 유지했다. 보유 의견은 2000년대 31.1%에서 2020년대 6.8%로 떨어졌다.보고서를 쓴 김준석 선임연구위원은 “애널리스트의 투자의견이 매수로 편향되는 가장 중요한 원인은 이해상충 가능성”이라고 꼽았다. 애널리스트는 자신이 소속된 증권사가 돈을 벌 수 있는 방향으로 움직이기 쉽고, 상장기업·기관투자자 등 고객들을 의식하면 관련 주식에 부정적 분석을 내놓기 어렵다는 것이다. 투자자들이 주식을 사고팔게 만들면 수수료가 생기기 때문에 매수 의견을 내 포트폴리오 조정을 유도할 유인도 크다고 지적했다.애널리스트의 낙관적 편향은 목표주가를 토대로 계산한 예상수익률과 실현수익률과의 차이로도 나타났다. 2020년 이후 제시된 목표주가를 기준으로 애널리스트들이 내놓은 예상수익률은 평균 36.1%였다. 반면 실제 실현된 수익률은 11.5%에 불과했다. 3분의 1에도 못 미친 것이다.애널리스트의 업무 부담도 낙관적 편향에 영향을 미치는 것으로 분석됐다. 담당 종목이 많을수록 매수 의견을 제시하는 확률이 높아지고, 목표주가의 예측 오차가 커지는 양상을 보인 것이다. 김 연구위원은 “부정적 의견을 제시하기 위해서는 보다 엄밀한 분석을 필요로 하기에 업무 부담이 크면 낙관적 편향이 나타날 가능성이 높다고 해석할 수 있다”며 “이는 애널리스트가 지속적으로 감소하는 현 상황에 시사하는 바가 크다”고 밝혔다.보고서는 애널리스트의 낙관적 편향이 20년 이상 누적·고착화되면서 신뢰성에 대한 우려를 피하기 힘든 상황이 됐으며, 이에 애널리스트의 이해상충 문제를 개선할 필요가 있다고 강조했다. 특히 중개수수료와 리서치 수수료를 별도로 지불하도록 분리해 기관투자자 등에 대한 종속성을 낮출 필요가 있다고 지적했다.김 연구위원은 “감독당국과 자율규제기구는 애널리스트의 객관성·독립성을 확보하고자 2002년 증권업 감독규정 개정 등의 노력을 기울여 왔다”라며 “하지만 변화를 일으키는 데에는 충분하지 못했던 것으로 보인다. 기존 제도의 실효성을 면밀하게 재검토하고 효과적인 대안을 모색할 필요가 있다”고 말했다.</div>

목표주가 토대 예상수익률도 실제와 차이. “신뢰성 우려 불가피···이해상충 개선해야”. 최근 4년간 주식시장에서 ‘사라’는 애널리스트들의 매수 의견이 투자 권유의 90%를 넘는다는 분석이 나왔다. 주식시장에 대한 국내 애널리스트의 낙관적 편향이 심해지고 있다는 뜻이다. ‘코스피 5000’에 대한 장밋빛 구호가 잇따르고 있지만 시장 분석의 신뢰성부터 회복해야 한다는 지적이 나온다.

애널리스트 의견 92.9%가 “매수” “매수” “매수”···주식시장 분석, 왜 이럴까

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/07/22/2GVG6YU24U_2.jpg" /></figure>미국 금융계에서 가상자산을 담보로 한 대출 상품을 검토하고 있다는 외신 보도가 나왔다.파이낸셜타임스(FT)는 22일(현지 시간) 소식통을 인용해 미국 최대 은행인 JP모건체이스가 비트코인과 이더리움 등 가상자산 담보 대출 상품의 출시를 검토하고 있다고 보도했다. 소식통들은 이르면 내년 이 상품이 출시될 계획이며, 계획이 변동될 수는 있다고 전했다. FT는 “JP모건은 그에 앞서 가상자산 현물 상장지수펀드(ETF) 보유분 담보 대출을 먼저 시작한다는 방침”이라고 덧붙였다. 그러면서 고객이 대출금을 갚지 못할 경유 비트코인을 압류하고, 이를 어떻게 처분하는지 등 기술적인 문제 역시 선결 과제라고 짚었다.JP모건의 이런 움직임은 8년 전 제이미 다이먼 JP모건 회장이 비트코인을 “사기”라고 비난한 발언을 떠올려보면 커다란 변화라고 FT는 짚었다. 다이먼 회장은 이달 15일 실적 발표 콘퍼런스콜에서 “우리는 JP모건 예치금 코인(JPMD)과 스테이블코인 모두에 관여할 것이며, 이를 이해하고 잘하기 위해서다”고 말했다. 다이먼 회장은 “정확히는 모르지만, 나는 그것들이 실제로 있다고 생각한다”면서도 “하지만 당신이 왜 단순한 결제 수단이 아닌 스테이블코인을 원할지는 모르겠다”고 덧붙였다. 시장에서는 이를 두고 스테이블코인의 매력을 이해하지 못한다면서도 팔짱만 끼고 있을 형편은 아니라는 메시지로 받아들였다.도널드 트럼프 행정부가 친(親) 가상자산 정책을 추구하면서 월가 대형 은행들도 그동안 거리를 뒀던 디지털 자산에서 기회를 모색하는 태도로 속속 바뀌고 있다. 최근 트럼프 대통령은 미국의 사상 첫 가상화폐 법인 ‘지니어스법안’에 서명했다. 사실상 스테이블코인을 제도권으로 편입하는 법이다. 스테이블코인은 가격 변동성을 최소화하기 위해 특정 자산에 가치를 고정한 가상화폐를 말한다. 주로 달러나 유로 등에 교환가치가 고정되게 설계된다. 스테이블코인은 가치를 지탱하기 위해 담보를 두는데, 미국 국채가 많이 활용된다. </div>

미국 금융계에서 가상자산을 담보로 한 대출 상품을 검토하고 있다는 외신 보도가 나왔다. 파이낸셜타임스(FT)는 22일(현지 시간) 소식통을 인용해 미국 최대 은행인 JP모건체이스가 비트코인과 이더리움 등 가상자산 담보 대출 상품의 출시를 검토하고 있다고 보도했다. 소식통들은 이르면 내년 이 상품이 출시될 계획이며, 계획이 변동될 수는 있다고 전했다. FT는 “JP모건은 그에 앞서 가상자산 현물 상장지수펀드(ETF) 보유분 담보 대출을 먼저 시작한다는 방침”이라고 덧붙였다. 그러면서 고객이 대출금을 갚지 못할 경유 비트코인을 압류하고, 이를 어떻게 처분하는지 등 기술적인 문제 역시 선결 과제라고 짚었다.

비트코인 담보로 한 대출 나오나… “美 JP모건 추진”

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/07/22/2GVG6RFH7W_1.png" /></figure>“버퍼(옵션 매매로 일정 수준까지 손실 방어) 상장지수펀드(ETF)도 시간이 지나 투자자들이 익숙해지면 위험 헤지 수단으로 각광받을 것입니다.”이경준(사진) 키움투자자산운용 ETF운용본부 본부장(상무)은 22일 서울경제신문과의 인터뷰에서 “투자의 본질은 결국 손실은 피하고 수익은 추구하는 것”이라며 앞으로 손실 제한형과 같은 중위험·중수익 ETF가 국내에 많이 등장할 것으로 내다봤다.이 본부장은 월 배당 커버드콜(콜옵션 매수로 분배금 재원 마련) ETF가 국내 시장에 성공적으로 안착하는 데 크게 기여했다는 평가를 받는다. 올 2월 미래에셋자산운용에서 키움투자자산운용으로 자리를 옮긴 뒤 내놓은 첫 상품이 포트폴리오 편입 자산 비중을 증시 상황에 맞게 자동 조절하며 하락장에서 손실을 최소화하는 ‘KIWOOM 미국테크100월간목표헤지액티브’ ETF다.손실 제한형 ETF를 내세운 배경에 대해 이 본부장은 “현재 국내 시장에 포트폴리오 위험 분산을 위한 선택지가 부족하기 때문”이라고 밝혔다. 최근 몇 년간 커버드콜과 고배당 ETF가 인기를 끈 것도 결국 같은 이유 때문이라고 설명했다. 하락장에서도 일정 현금 흐름 지급을 보장하는 커버드콜과 고배당 ETF가 중위험·중수익 상품 부재를 대체했다는 분석이다. 그는 “파생결합증권(ELS)이 고위험·중수익 투자 상품으로 판명이 난 지금 한국 시장에서 중위험·중수익 투자 상품은 실종됐다고 볼 수 있다”고 덧붙였다.특히 국내 ETF 상품 개수는 1000개를 돌파했는데 대다수가 ‘야수의 심장’을 지닌 소수의 투자자들만을 위한 상품이라는 지적도 더했다. 그는 “국내 ETF 대부분이 단기 고수익을 추구하는 테마형에 국한돼 있다 보니 매도 타이밍을 잘 잡지 못하는 투자자들은 수익을 내기가 어렵다”고 강조했다.이 때문에 당장 고수익보다는 원금 지키기를 더 우선시하는 투자자들을 위한 중위험·중수익 ETF가 지금보다 더 많아야 한다는 지론이다. 장기 투자가 무조건 능사가 아니라는 점도 함께 지적했다. 이 본부장은 “투자로 절반을 잃으면 원금 회복을 위해서는 주가가 2배(100%) 상승할 때까지 기다려야 한다”며 “특히 자본 적립 기간보다 인출 기간이 더 길게 남아 있는 노후 연령층의 경우 이 기간을 버티기 상당히 어렵다”고 설명했다.<figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/07/22/2GVG6RFH7W_2.JPG" /></figure></div>

“버퍼(옵션 매매로 일정 수준까지 손실 방어) 상장지수펀드(ETF)도 시간이 지나 투자자들이 익숙해지면 위험 헤지 수단으로 각광받을 것입니다.”

"손실 제한형 ETF, 위험 헤지 수단으로 각광받을 것"

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/07/22/2GVG7D32QP_3.png" /></figure><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/07/22/2GVG7D32QP_4.jpg" /></figure>은행권과 핀테크 업계가 스테이블코인 사업 구체화에 나선 것은 세계 주요국 흐름과 맞물려 국내에서도 제도권 편입 논의가 속도를 낼 것으로 예상되기 때문이다. 미국은 최근 지니어스법 통과로 스테이블코인 산업 주도권을 더욱 강화하고 있고 일본과 유럽연합(EU) 등은 이보다 앞서 규제 체계를 마련했다. 이에 발맞춰 국내에서도 민병덕 더불어민주당 의원이 지난달 디지털자산기본법을 발의했다. 같은 당 강준현 의원도 디지털자산혁신법을 준비하는 등 입법화 움직임이 본격화하고 있다. 정부 내에서는 규제 샌드박스를 통해 컨소시엄 형태로 시장 진입을 허용하는 방안도 거론되고 있다.신한은행이 발 빠르게 기술검증(PoC)에 착수한 것도 이 같은 논의가 본격화하면서 선제 대응 필요성이 커졌기 때문이다. 원화 스테이블코인 도입에 대한 시장 기대감이 큰 만큼 제도 시행 시 곧바로 사업을 진행할 수 있도록 준비하는 차원이다. 신한은행은 올해 안에 상용화 가능한 수준의 스테이블코인 기반 결제 시스템을 구축할 계획이다. 이에 앞서 신한금융지주는 지난달 말 ‘KRWSHB’ ‘SFGKRW’ ‘SKRW’ ‘KRWSFG’ ‘SKRW’ ‘SHBKRW’ 등 21건의 스테이블코인 관련 상표를 출원한 바 있다.신한은행이 배달 앱 ‘땡겨요’에 스테이블코인 기반 결제를 도입하려는 것은 지급결제 수단 중 하나로 쓰이는 지역화폐의 시스템 효율성을 높이기 위한 차원이 크다. 2022년 1월 공식 출시된 땡겨요는 낮은 수수료와 빠른 정산 등 소상공인과의 상생을 앞세워 빠른 속도로 이용자 기반을 넓혀가고 있다. 이달 21일 기준 회원 수는 550만 명을 넘어섰다. 특히 서울시를 비롯한 36개 지방자치단체와 손을 잡고 지역화폐 결제를 통한 지역 경제 활성화도 추진 중이다. 신한은행의 한 관계자는 “스테이블코인을 활용해 지역화폐를 특정 사용처에서 결제할 수 있도록 하는 ‘프로그래머블 머니’를 구현한다면 정책 효과가 극대화할 것”이라며 “땡겨요를 시작으로 국내의 다양한 유통·사용처로 확장 가능한 구조로 설계할 예정”이라고 밝혔다.점차 확대되고 있는 디지털 자산 시장에서 우위를 차지하겠다는 의지로도 읽힌다. 앞서 신한은행은 한국은행의 중앙은행디지털화폐(CBDC) 실증 사업인 ‘프로젝트 한강’에도 적극 참여해 디지털 자산 기반의 결제를 실험한 바 있다. 당시에도 땡겨요가 CBDC 가맹점으로 참여했으며 신한은행에서 CBDC를 쓴 이들의 80% 이상은 땡겨요를 이용한 것으로 나타났다. 금융권의 한 관계자는 “신한은행이 CBDC뿐 아니라 스테이블코인 사업에도 적극 나서 디지털 자산 사업에서 주도권을 가져가겠다는 것으로 보인다”고 말했다.다른 시중은행들도 스테이블코인 사업 준비에 속도를 내고 있다. KB국민은행 관계자는 “정부 정책에 발맞춰 다양한 파트너사들과의 PoC를 구상하고 논의를 진행 중”이라고 밝혔다. 하나은행 관계자 역시 “스테이블코인은 향후 국가 간 지급결제, 해외 송금 등 금융 서비스의 새로운 수단으로 사용될 가능성이 높다”며 “원화 스테이블코인 발행을 위해 제도적·사업적 검토 및 사업 참여에 따른 필수 인프라 등을 분석하고 있다”고 전했다. NH농협은행 역시 PoC를 실무적으로 검토하는 단계라고 전했다.은행권의 공동 발행 사업도 구체화하는 모습이다. 주요 시중은행들과 금융결제원 등이 참여하는 오픈블록체인DID협회(OBDIA)는 은행권 스테이블코인 공동 사업 추진을 위한 로드맵 수립에 착수했다. 각 은행의 자체 사업과 별개로 은행권이 공동으로 추진할 수 있는 사업을 논의한다는 계획이다.금융권의 한 관계자는 “한국은행을 비롯한 금융권 일각에서 은행을 중심으로 점진적으로 스테이블코인을 도입해야 한다는 목소리가 커지면서 은행들의 사업 준비가 더욱 구체화하는 것으로 보인다”며 “제도화를 앞두고 스테이블코인에 대한 PoC와 비즈니스 모델 논의가 활발히 진행될 것”이라고 전망했다.</div>

은행권과 핀테크 업계가 스테이블코인 사업 구체화에 나선 것은 세계 주요국 흐름과 맞물려 국내에서도 제도권 편입 논의가 속도를 낼 것으로 예상되기 때문이다. 미국은 최근 지니어스법 통과로 스테이블코인 산업 주도권을 더욱 강화하고 있고 일본과 유럽연합(EU) 등은 이보다 앞서 규제 체계를 마련했다. 이에 발맞춰 국내에서도 민병덕 더불어민주당 의원이 지난달 디지털자산기본법을 발의했다. 같은 당 강준현 의원도 디지털자산혁신법을 준비하는 등 입법화 움직임이 본격화하고 있다. 정부 내에서는 규제 샌드박스를 통해 컨소시엄 형태로 시장 진입을 허용하는 방안도 거론되고 있다.

550만명 쓰는 배달앱부터 실험…이르면 연내 결제체계 만든다

가상자산 이용자 보호법이 1년을 맞았지만 시장 구조는 크게 달라지지 않았다는 조사가 나왔습니다. 특히 마켓메이커 부재로 유동성 착시 현상이 심화되고 있다는 분석입니다.

김치코인 유동성 착시 심화

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