<div><figure><img src="https://img.segye.com/content/image/2025/10/29/20251029511943.jpg" /></figure>원화 가치가 IMF 외환위기 당시보다 더 하락할 만큼 달러화 대비 심각하게 저평가된 이때, 김대종 세종대 경영학부 교수님을 만나 현재 한국 경제 상황을 진단해 봤습니다.<div style="position:relative;width:100%; height:0; padding-bottom: 56.25%;"><iframe allowfullscreen="" src="https://www.youtube.com/embed/0mmhwMMYbZg" frameborder="0" style="width:100%; height:100%;top:0; left:0; position:absolute"></iframe></div>Copyright ⓒ 세계일보. 무단 전재 및 재배포 금지</div>

<div><figure><img src="https://img.newspim.com/etc/portfolio/pc_portfolio.jpg" /></figure>다음은 인공지능(AI) 번역을 통해 생산한 콘텐츠로, 원문은 10월28일자 블룸버그 보도입니다.[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 골드만삭스그룹의 전략가들은 일본의 통화정책이 점진적으로 정상화되면서 향후 10년간 엔화가 달러당 100엔 수준까지 강세를 보일 수 있다고 전망했다.이는 수년간 지속된 엔화 약세 추세가 반전, 추세적인 강세로 돌아설 가능성을 시사하는 것이다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/10/28/2510280422477730.jpg" /></figure>카막샤 트리베디를 포함한 골드만삭스 전략가들은 10월27일자 보고서에서 "수익률곡선 통제(YCC)와 같은 초완화적 정책 도구의 종료를 고려하면 이 전망은 첫눈에 보이는 것만큼 극단적이지 않다"고 밝혔다.일본 엔화는 2016년 일본은행이 마이너스 금리를 도입한 이후 구조적으로 약세를 유지해왔다. 달러/엔 환율이 100엔 근처에서 거래된 것은 당시가 마지막이었다.이러한 약세는 자본 유출과 인기 있는 캐리 트레이드를 촉진했으며, 일본 수출 업체들을 지원하고 국내 주식시장 상승을 도왔다. 현재 닛케이225와 토픽스 모두 사상 최고치 근처에서 거래되고 있다.골드만삭스 팀은 엔화가 역사적으로 장기간의 이탈 후에도 시간이 지나면서 공정가치로 회귀해왔다고 지적했다.이러한 추세는 2020년부터 2021년 초까지 명확히 나타났는데, 당시 글로벌 위험회피 심리와 미국 국채 수익률 하락 속에서 엔화가 강세를 보였다가 결국 다시 약세로 돌아섰다.다카이치 사나에 총리의 완화 성향 입장과 재정 확대 의제가 단기적으로 엔화에 부정적인 요인으로 작용할 것으로 보이지만, 전략가들은 인플레이션에 대한 정치적 저항이 커지고 있는 점을 감안할 때 아베노믹스 스타일 정책으로의 복귀는 '훨씬 더 완화된 형태'가 될 것으로 예상했다.shhwang@newspim.com</div>

다음은 인공지능(AI) 번역을 통해 생산한 콘텐츠로, 원문은 10월28일자 블룸버그 보도입니다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 골드만삭스그룹의 전략가들은 일본의 통화정책이 점진적으로 정상화되면서 향후 10년간 엔화가 달러당 100엔 수준까지 강세를 보일 수 있다고 전망했다.

[GAM]골드만삭스 "엔화 10년 내 달러당 100엔까지 강세 전망"

<div><figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202510/30/df0f0ed2-5e16-4c62-a13e-0c6eff085948.jpg" /></figure>2009년 버락 오바마 대통령이 취임했을 때, 미국 경제는 백척간두의 위기에 서 있었다. 2008년 가을, 자산 규모 4위 투자은행인 리먼 브라더스의 파산으로 촉발된 금융위기가 경제 전반으로 확산했다. 자본주의에 종말의 그림자가 드리운 듯했다.2008년 한 해 동안 미국 4대 은행 와코비아가 인수합병 되는 등 25개 상업은행이 파산했다. 부동산 버블에 취해 무분별하게 늘린 모기지 대출이 부실화한 결과였다.세계 최대 자동차회사인 제너럴모터스(GM)도 위기에 빠졌다. GM은 2008년 한 해에만 309억 달러의 적자를 기록했고, 정부로부터 134억 달러의 단기 구제금융을 받았다. 오바마 대통령은 취임 직후 “몇 주 내 GM의 현금이 고갈된다”는 보고를 받았다. 정부는 60억 달러의 자금을 추가 지원했지만, GM은 2009년 6월 결국 법정관리를 신청했다. GM의 붕괴는 수많은 협력업체의 파산과 수백만 명의 실직을 의미했다.자본주의 원칙을 따르면 부실기업은 스스로 회생하거나 청산된다. 은행은 예외가 인정된다. 은행이 무너지면 다른 금융기관과 실물경제로 연쇄 충격을 일으켜 ‘시스템적 위험(systemic risk)’을 초래하기 때문이다. 정부가 부실은행을 구제하는 이유가 여기에 있다.오바마 대통령도 다수의 은행에 공적자금을 집행했고 GM에도 동일한 논리를 적용했다. 정부는 더 나아가 지원금을 주식으로 전환해 GM의 지분 60%를 취득했다. 정부가 직접 대주주로 나선 이유는 명확했다. GM의 파산이 경제 전체에 미칠 시스템적 충격이 은행 부실에 버금간다고 판단했기 때문이다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202510/30/ac138a44-596b-4967-857f-724973ca995f.jpg" /></figure>그로부터 15년이 지난 지금, 미 정부는 유사한 방식으로 ‘전략산업 구제’를 시도하고 있다. 트럼프 행정부는 바이든 행정부가 반도체지원법(CHIPS)에 따라 인텔에 지원한 89억 달러를 보통주로 전환해 인텔의 지분 약 10%를 취득했다. 이로써 미 정부는 인텔의 최대주주가 되었다.최근에는 미 정부가 희토류 관련 기업인 MP 머티리얼스의 지분 15%를 취득했다. 미국 내에서 희토류를 채굴·가공하는 전 공정을 갖춘 유일한 업체다. 국방부는 이 회사 제품의 구매와 가격도 보장하기로 했다. 지난주에는 정부가 양자컴퓨터 회사의 지분 인수를 검토하고 있다는 보도가 나왔다.이처럼 ‘시스템적 위기’가 진화하고 있다. 이제 미 정부는 반도체·희토류·양자컴퓨터 등 전략산업의 경쟁력 상실을 국가안보상 ‘시스템적 위기’로 간주하고 있다. 관세 인상과 공급망 재편, 그리고 직접 지분 투자로 이어지는 일련의 조치는 미·중 패권 다툼의 본격 개막을 뜻한다.김성재 미 퍼먼대 경영학 교수·『관세 이야기』 저자</div>

2009년 버락 오바마 대통령이 취임했을 때, 미국 경제는 백척간두의 위기에 서 있었다. 2008년 가을, 자산 규모 4위 투자은행인 리먼 브라더스의 파산으로 촉발된 금융위기가 경제 전반으로 확산했다. 자본주의에 종말의 그림자가 드리운 듯했다.

시장 위기에 맞서는 미 정부의 선택

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/10/29/2GZD7N0AP0_1.jpg" /></figure>도널드 트럼프 미국 대통령이 아시아태평양경제협력체(APEC) 정상회의를 계기로 29일 한국을 국빈 방문한 가운데 원·달러 환율은 1430원대 초반에서 안정적인 흐름을 보였다.이날 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 전일보다 6.0원 내린 1431.7원에 장을 마감했다. 환율은 5.4원 내린 1432.3원으로 출발한 뒤 1430원대 초반에서 종일 횡보했다. 전문가들은 한미 정상회담을 관망하는 가운데 조용한 장세가 이어진 것으로 평가했다. 정규장 마감 후 오후 4시 14분께 정상회담 종료 속보가 나왔지만 환율 변동폭은 크지 않았다. 이재명 대통령과 트럼프 대통령은 이날 두 번째 한미 정상회담을 가졌다. 트럼프 대통령은 한국을 두 차례 국빈 자격으로 찾은 첫 외국 정상으로 이재명 정부 출범 147일 만의 방한이다. 한미 정상이 단기간 내 상호 방문이 이뤄진 것은 이번이 처음이다.미국 연방공개시장위원회(FOMC)의 기준금리 결정은 하루 앞으로 다가왔으며 금리 인하 전망이 유력하다. 주요 6개국 통화 대비 달러 가치를 나타내는 달러인덱스(DXY)는 전일보다 소폭 상승한 98.878 수준을 기록했다.이날 국회 기획재정위 종합 국정감사에 참석한 이창용 한국은행 총재는 환율과 관련한 발언을 이어갔다. 3500억 달러 규모의 대미투자와 관련해 이 총재는 "(연간) 150억~200억달러 규모의 경우는 해외에서 기채(채권발행)하지 않는 규모"라면서 "해외에서 기채를 해서 해외에서 쓰게 되면 국내 외환시장에서 주는 영향은 최소화될 수 있다"고 언급했다. 권영세 국민의힘 의원이 이같은 방식으로 10년 동안 매년 150억~200억 달러의 대미투자를 이어가면 통화정책의 여력에 상당히 문제가 생기지 않겠냐고 우려하자 "원화의 공급이 늘어나기 때문에 통화정책보다는 환율에 대한 걱정이 문제"라고 했다.<figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/10/29/2GZD7N0AP0_2.jpg" /></figure></div>

도널드 트럼프 미국 대통령이 아시아태평양경제협력체(APEC) 정상회의를 계기로 29일 한국을 국빈 방문한 가운데 원·달러 환율은 1430원대 초반에서 안정적인 흐름을 보였다.

APEC·FOMC 주시 속 조용한 시장…환율 1431.7원 마감

<div><figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2025/10/23/20251023000011_0480.jpg" /></figure>이창용 한국은행 총재가 29일 국회 기획재정위원회 국정감사에서 "고신용자 금리를 높여 저신용자 금리를 낮추자"는 제안에 대해 부정적인 입장을 밝혔다. 시장 기능을 왜곡할 수 있고, 도덕적 해이를 초래할 우려가 있다는 이유에서다. 이 총재는 천하람 개혁신당 의원이 "대통령이 언급한 '고신용자 금리를 0.1%라도 높여 저신용자 금리를 낮춰야 한다'는 발언에 동의하느냐"고 묻자 "배경을 잘 몰라 코멘트하기 어렵지만, 신용이 어려운 분들을 도와주자는 취지로 이해한다"고 답했다. 이어 천 의원이 인위적인 금리 조정의 문제점을 재차 묻자, 이 총재는 "문제가 너무 많아 다 말씀드리기 어렵다"며 "일반적으로 도덕적 해이로 불리는 개념이 있다"고 말했다. 그는 다만 "일부 신용불량자가 재기할 수 있도록 제도적 지원을 하는 것은 필요하다"며 "청년 창업자가 사업 실패로 신용불량자가 된 경우 다시 일어설 수 있도록 돕는 것은 경제 원칙에도 부합한다"고 덧붙였다. 한편 이 총재는 '정부나 여당으로부터 한국은행 총재직 외의 다른 자리 제안을 받은 적이 있느냐'는 질의에는 "그런 제안은 없었다"고 일축했다. </div>

이창용 한국은행 총재가 29일 국회 기획재정위원회 국정감사에서 "고신용자 금리를 높여 저신용자 금리를 낮추자"는 제안에 대해 부정적인 입장을 밝혔다. 시장 기능을 왜곡할 수 있고, 도덕적 해이를 초래할 우려가 있다는 이유에서다.

이창용 한은 총재, 고신용자 금리 인상 반대···시장 왜곡·도덕적 해이 우려

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/10/28/2GZCS6I42J_1.jpg" /></figure>새마을금고중앙회 직원들이 27일 오후 늦게 전국 단위 금고의 예금 동향을 점검했다. 28일에도 일선 창구 직원들은 긴장된 상태로 고객을 맞았다. 이찬진 금융감독원장이 전날 국회 정무위원회 국정감사에서 3분의 1은 통폐합을 해야 할 상황이라고 대놓고 언급했기 때문이다. 한 지역금고 이사장은 “지역 금고가 다들 노력 많이 하고 있는데 자꾸 금감원장 발언처럼 부정적인 얘기가 나오면 나쁜 영향을 받을 수밖에 없다”고 토로했다.이 원장의 거침없는 발언에 금융계가 긴장하고 있다. 건전성 감독과 소비자 보호 차원에서 일부 필요한 내용도 있지만 시장 안정을 해칠 수 있는 수준의 언급도 나오고 있기 때문이다.실제로 과거 수차례 ‘뱅크런(대규모 예금인출 사태)’을 겪었던 새마을금고는 불안감이 적지 않다. 2011년 당시 김석동 전 금융위원장이 간부 회의에서 “새마을금고와 신용협동조합이 시장 불안 요인이 되지 않도록 대비하라”고 한 뒤 새마을금고에서만 2조 5000억 원가량의 예금이 빠져나갔다. 2023년에도 행정안전부가 금고 100곳을 대상으로 특별점검을 한다고 밝히자 일부 뱅크런이 발생했다. 당국 고위 인사의 언급이 중요한 이유다.<figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/10/28/2GZCS6I42J_2.jpg" /></figure>이 원장은 행안부가 국회에 제출한 자료를 근거로 “3분의 1 통폐합” 가능성을 거론한 것으로 알려졌다. 한병도 더불어민주당 의원실이 행안부에서 제출받은 자료에 따르면 새마을금고는 올해 상반기 기준 전국 1267개 금고 중 623곳(49.2%)의 고정이하여신비율이 8%를 넘겼다. 건전성에 적신호가 켜진 것은 맞지만 이를 곧바로 구조조정으로 연결하기는 무리라는 게 금융계의 공통된 시각이다.이 원장은 새마을금고 관할권을 두고도 행안부와 조율되지 않은 메시지를 내놓아 시장 혼란을 키웠다. 전날 이 원장은 금고 관할권 이관에 대한 행안부의 생각이 바뀌었다는 취지의 발언을 했는데 이를 두고 업계에서는 행안부가 금융 당국으로 새마을금고 감독권을 넘기는 것 아니냐는 해석이 나왔다. 하지만 행안부는 “사실과 다르다”는 입장이다.BNK금융그룹을 포함한 금융지주 회장 선임 과정에 대한 언급도 마찬가지다. 이 원장은 21일 국정감사에서 BNK금융그룹에 대해 “특이한 면들이 많이 보인다”며 “필요 시 수시 검사를 하겠다”고 밝혔다. 그러면서 “지주 회장이 돼 이사회에 자기 사람을 심어 참호를 구축하는 분들이 보인다”고 직격탄을 날렸다.하지만 이 원장은 곧 수위 조절에 나섰다. 그는 “당장은 구두지도를 하고 있다”며 “만약 BNK 쪽에서 특이한 사항이 발견이 되면 곧바로 조사나 조치를 진행할 예정”이라고 한 발 물러섰다. 당초 금감원 내부에서는 이 원장 발언의 취지를 확인하느라 애를 먹었다는 후문이다. 지난주에 차기 회장 롱리스트(1차 후보군)를 선정하려고 했던 BNK금융그룹은 이를 연기하는 촌극을 빚었다. 이를 염두에 둔 듯 윤한홍 정무위원장도 이 원장에게 “민간의 최고경영자(CEO)나 임원 선임에는 금감원장이 관여하지 않는 게 맞다”며 “실세라고 소문나 있어 한마디하면 직원들이 오버해서 움직일 수 있다. 조심하길 바란다”고 당부했다.이 원장은 사모펀드 운용사에 대해서도 수위 높은 발언을 했다. 그는 “사모펀드 위탁운용 가이드라인을 위반한 회사는 시장에서 퇴출하는 선례를 만들 필요가 있다”며 “MBK파트너스가 실증 사례가 될 것으로 예상한다”며 퇴출 가능성도 거론했다. 투자은행(IB) 업계의 한 관계자는 “MBK를 포함해 사모펀드들이 구조조정을 촉진하고 기업의 가치를 높이는 긍정적인 면도 존재한다”며 “과도하게 부정적 인식이 있는 것 같아 안타깝다”고 전했다.업계에서는 금감원은 금융위원회의 지도·감독을 받아 정책을 집행하는 기관인 만큼 보다 신중한 접근이 필요하다는 얘기가 나온다. 김용진 서강대 경영학과 교수는 “이사회의 투명성과 독립성을 높여야 한다는 방향은 맞지만 시장의 오해를 야기하지 않는 정제된 발언을 내놨어야 했다”며 “금융정책 컨트롤타워는 금융위원장인 만큼 (정책) 언급은 최소화하는 게 바람직하다”고 말했다.</div>

새마을금고중앙회 직원들이 27일 오후 늦게 전국 단위 금고의 예금 동향을 점검했다. 28일에도 일선 창구 직원들은 긴장된 상태로 고객을 맞았다. 이찬진 금융감독원장이 전날 국회 정무위원회 국정감사에서 3분의 1은 통폐합을 해야 할 상황이라고 대놓고 언급했기 때문이다. 한 지역금고 이사장은 “지역 금고가 다들 노력 많이 하고 있는데 자꾸 금감원장 발언처럼 부정적인 얘기가 나오면 나쁜 영향을 받을 수밖에 없다”고 토로했다.

거침 없는 이찬진의 입…시장은 불안하다

<div><figure><img src="https://www.domin.co.kr/news/photo/202510/1533650_731238_2123.jpg" /></figure>레이 달리오는 ‘빅싸이클’이라는 책에서 제국들의 흥망성쇠의 장기적 흐름을 4단계로 설명했다. 강대국이 강력한 리더십으로 사회질서, 기술혁신, 경제성장으로 제국으로 상승하는 게 1단계이다. 2단계에서는 세계적 영향력이 극대화되면서 세계경제의 중심과 기축통화국이 되며 세계질서를 좌지우지한다. 3단계에서는 부채가 증가하고 생산성이 둔화되고 불평등이 심화되어 내부 갈등이 심해지면서 경쟁국이 나타나고 기축통화가 약화된다. 4단계에서는 부채위기가 심화되며 통화가치가 하락하고 사회적 혼란이 심해지며 다른 강대국에 밀리게 된다.레이 달리오는 대규모 기술혁신과 부채 싸이클이 이러한 빅싸이클의 핵심역할을 한다고 봤다. 기술혁신과 생산성 향상으로 제국으로 성장하지만 다른 나라들도 이를 모방하기에 계속적 혁신이 없으면 결국 기술은 다른 나라에 따라 잡힌다. 더 중요한 문제는 부채이다. 제국을 운영하는 과정에서 결국 군비나 국가운영에서 빚이 너무 커지고 돈을 많이 찍어내게 되면 통화가치가 하락하고 높은 이자를 지불해야 해서 통화체제에 문제가 생기고 결국 버틸 수 없게 된다. 이러한 마지막 단계에서 채무를 불이행하거나 다른 나라가 부채를 매입하게 만들거나 부채를 몰수하거나 다른 나라의 자산을 몰수하여 해결하려 한다. 이러한 과정에서 제국의 불평등이 더 심해지고 사회적 갈등과 내부질서가 악화되다가 결국 내전이나 혁명이나 전쟁으로 제국에서 밀려난다고 본다.현재 미국은 국가부채가 37조달러에 이르렀고 매년 1조달러를 이자로 갚아야 하는 상황에 이르렀다. 국방비보다 더 큰 액수가 이자로 지출되고 있다. 미국의 부채와 통화위험이 점점 심해져서 미국 달러의 가치가 계속 하락할 가능성이 높다. 그렇게 되면 이자율을 높여야 해서 부채의 악순환이 발생한다. 물론 세계경제 혼란이 나타나면 아직 달러가 기축통화여서 자본이 달러로 몰려 일시적으로 달러의 가치가 높아지겠지만 중장기적으로는 달러가치의 하락이 나타난다. 레이 달리오는 현재 미국이 디지털 기술혁신을 선도하고 있지만, 이러한 기술혁명으로 부채와 내외부갈등을 극복하기에는 충분하지 못하다고 본다.이러한 문제를 해결하기 위해 트럼프가 시도하는 방법이 관세를 높이는 것이다. 2차세계대전 이후 자유무역체제로 엄청난 이익을 얻은 미국이 1980년대 중반부터 무역적자가 누적되다가 이게 너무 커져 이제 더 이상 기존체제로 버티기 힘들다. 이자부담을 낮추기 위해, 정치적 불만을 달래기 위해 자꾸 감세를 하고 금리를 낮추면서 빚이 더욱 늘어나고 있다.1980년대부터 생겨났지만 이제 미국이 세계패권국에서 밀려날 수 있다는 미국 엘리트들의 위기위식이 매우 심각해졌다. 이러한 위기의식 때문에 트럼프가 사라져도 미국우선주의는 사라지지 않을 것이다. 미국의 대다수 서민들도 미국의 경제가 그리고 미국사회에 문제가 있다고 생각한다. 1980년대 이후 미국의 실질생활수준은 상승하지 못했다. 80년대말 1인당 국민소득이 2만달러였고 현재는 8만달러이지만 인플레이션도 4배에 달한다. 특히 교육비, 의료비, 주거비 등은 4배 이상 상승했다. 저렴한 상품과 농산물을 세계에서 수입해 이들만 2~3배 상승에 멈춰 있었는데 이제 관세가 높아져 이들도 가격이 계속 오르고 있다. 미국인 대다수가 미래에 대하여 불안하게 생각하는 상황에 이르렀다.트럼프도 이러한 위기의식을 공유한다. 하지만 해결책의 방향이 잘못되어 있다. 관세와 투자를 강요하여 동맹국들로부터 외국으로부터 돈을 뜯어내 해결하겠다는 것이다. 외국기업의 미국공장건설을 강요해 미국의 제조업도 부활시키겠다고 한다. 국내에서는 감세를 하고 복지를 줄인다. 핵심은 국가부채축소와 사회적 신뢰 그리고 미국 제조업의 지속적인 미국 내 재투자와 경쟁력인데, 트럼프는 국가부채를 늘리고 국민불신을 부추기고 있다. 기업들도 이익을 기술혁신에 재투자하기보다 주주나 운영자에 집중적으로 나눠주고 있다. 트럼프가 이러한 상황을 해결하지 못하면 아무리 관세를 올려도 미국의 쇠락은 지속될 것이다.이정덕 대구경북과학기술원 초빙석좌교수저작권자 © 전북도민일보 무단전재 및 수집, 재배포 금지</div>

레이 달리오는 ‘빅싸이클’이라는 책에서 제국들의 흥망성쇠의 장기적 흐름을 4단계로 설명했다. 강대국이 강력한 리더십으로 사회질서, 기술혁신, 경제성장으로 제국으로 상승하는 게 1단계이다. 2단계에서는 세계적 영향력이 극대화되면서 세계경제의 중심과 기축통화국이 되며 세계질서를 좌지우지한다. 3단계에서는 부채가 증가하고 생산성이 둔화되고 불평등이 심화되어 내부 갈등이 심해지면서 경쟁국이 나타나고 기축통화가 약화된다. 4단계에서는 부채위기가 심화되며 통화가치가 하락하고 사회적 혼란이 심해지며 다른 강대국에 밀리게 된다.

미국의 쇠락과 트럼프의 잘못된 처방

<div>“실물경제 뒷받침 안된 ‘불장’에 우려”“개미, 기업 가치 철저히 따져 투자를”내년에도 AI 투자 늘지 지켜봐야“코스피 지수가 4000포인트를 넘긴 것은 일시적인 여러 호재성 재료들을 과도하게 해석하면서다. 연속적으로 이어지려면 결국 실적과 글로벌 경기가 좋아야하지만 과연 좋은지 고민이 크다.”<figure><img src="https://img.khan.co.kr/news/r/600xX/2025/10/28/news-p.v1.20251027.a4fe73b01af74cdf9c60bd3640ce36a6_P1.webp" /></figure>코스피가 처음 2000포인트를 넘긴 2007년 대우증권 프라이빗뱅커(PB)로 증권가에 발을 들였던 서상영 미래에셋증권 연구원(WM혁신본부 상무)은 ‘코스피 4000 축포’가 터진 27일 실물 경기가 뒷받침 되지 못하면서 오르는 증시 ‘불장’에 우려의 목소리를 냈다.서 연구원은 2008년 금융위기로 인한 전세계 폭락장부터 2020년 코로나19 이후 코스피 강세장 등을 모두 경험한 대표적인 시황 전문가로 꼽힌다.서 연구원은 이날 서울 을지로 미래에셋증권 본사에서 진행한 경향신문과의 인터뷰에서 “외국인이 이끈다기 보단 삼성전자 등 외국인이 사는 종목이 한정돼 있다”고 진단했다. 그러면서 코스피 강세가 지속되기는 “쉽지 않다”며 “시장의 기대처럼 반도체 슈퍼사이클이 진행돼야 하지만 과연 내년에도 AI관련 자본투자율이 증가할 수 있을지 지켜봐야 한다”고 말했다.그는 코스피 지수가 단숨에 4000까지 오른 데에는 “(이재명 정부의 증시 정책에) 외국인의 기대심리가 강했고 금융시장 신뢰도가 높아지면서 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 선진지수에 포함될 수 있다는 기대심리도 컸다”고 배경을 꼽았다. 그는 다만 “정책이 지연되면서 효과가 많이 약화되고 있다”며 “내년 MSCI 선진지수 워치리스트에 포함될 가능성은 반반”이라고 했다.<figure><img src="https://img.khan.co.kr/news/r/600xX/2025/10/28/news-p.v1.20251027.0b759645898e4ca98cc2c1b862f2b02a_P1.webp" /></figure>서 연구원은 그러나 기대감과 달리 향후 한국과 전세계 경기를 부정적으로 전망했다. 전세계적으로 AI 등의 영향으로 중산층은 무너지고 산업, 소비, 고용이 모두 양극화되는 ‘K자 구조’가 이어지고 있다는 것이다.그는 “K자형 성장구조에서 미국 경제성장률은 좋지만 연속적으로 이어질 가능성은 높지 않고 소비도 마찬가지”라고 전망했다. 트럼프의 관세 정책이 향후 미국의 물가 상승으로 이어질 수 있다고 경고한 그는 “(트럼프 정부의) 보편 과세 10%에 대해선 주식시장도 신경쓰지 않고 있지만, 국내 수출엔 쥐약”이라고 경고했다.서 연구원은 한국 경제의 수출 둔화를 가장 걱정했다. 그는 “국내 수출은 반도체가 이끌고 있지만 향후엔 결국 자동차 등이 연속적으로 좋아져야 하는데, 중산층은 망가져있고 조선업이 폭발적인 성장을 하기 힘들다”며 “경제 성장을 이끌만한 것들이 많지 않고, 수출이 향후 둔화될 수밖에 없다”고 지적했다. 또 “내수는 완전히 망가졌고 기술적인 부분들은 이미 중국에 역전당한 것이 많다”고 했다.서 연구원은 특히 최근 개인 투자자들의 과도한 ‘한방’ 투자 경향성도 우려했다. 개인투자자들이 대거 주식시장에 몰려들어 코스피가 2000포인트를 돌파했던 지난 2007년과 올해 경향성이 유사하다는 것이다.그는 “코스피200만 추종해도 50% 넘게 수익이 나면서 기본적으로 기대수익률이 높아졌고 투자자들이 리스크에 대해서 무감각해졌다”며 “‘욜로(YOLO) 투자’ 등 극단성이 요즘 주식시장의 특징”이라고 말했다.서 연구원은 “주식시장을 믿다보면 주식이 내려가는대로 문제가 생긴다”며 “개인 투자자들이 손실을 내지 않기 위해선 철저하게 기업 가치를 따지고 글로벌 경제도 알아야 한다”고 말했다.</div>

“실물경제 뒷받침 안된 ‘불장’에 우려”. “개미, 기업 가치 철저히 따져 투자를”. “코스피 지수가 4000포인트를 넘긴 것은 일시적인 여러 호재성 재료들을 과도하게 해석하면서다. 연속적으로 이어지려면 결국 실적과 글로벌 경기가 좋아야하지만 과연 좋은지 고민이 크다.”

2000피에 입사해 폭락·강세장 모두 지켜본 증권사 연구원이 바라보는 4000피는?

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/10/29/2GZD8D5XE9_1.jpg" /></figure>김용범 대통령실 정책실장은 한미 양국이 대미투자펀드의 연간 상한금액으로 설정한 200억 달러와 관련, “기본적으로 우리 외화자산의 운용수익을 활용할 생각”이라고 밝혔다. 김 실장은 29일 한미 관세협상 브리핑에서 “우리 외환시장에서 바로 조달하는 것이 아니란 의미”라며 이 같이 밝혔다. 그는 “이자, 배당 등 운용수익 적지 않아서 상당히 많이 활용할 수 있을 것 같고, 만약 그중 일부를 기채(채권발행)하면 정부보증채 형식으로 할 듯하다”면서 “국내 외환시장에서 조달할 계획은 없고 그런 경우라도 국제시장에서 기채하는 방식으로 할 것 같다”고 설명했다. 김 실장은 “이것(대미투자펀드)때문에 국내 시장에 공급이 늘어날 일은 없다”고 덧붙였다. </div>

김용범 대통령실 정책실장은 한미 양국이 대미투자펀드의 연간 상한금액으로 설정한 200억 달러와 관련, “기본적으로 우리 외화자산의 운용수익을 활용할 생각”이라고 밝혔다.

[속보]대미투자펀드 年 200억불, 외화자산 운용수익 등으로 충당

원화 가치가 IMF 외환위기 당시보다 더 하락할 만큼 달러화 대비 심각하게 저평가된 이때, 김대종 세종대 경영학부 교수님을 만나 현재 한국 경제 상황을 진단해 봤습니다.

또다시 한국 IMF 외환위기? 서민들은 '이렇게'만 하세요ㅣ김대종 세종대 경영학부 교수ㅣ머니파인더 Ep.16

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