"3달 전 환율 1402원 예측했는데"…서울대 경제학부 학생들도 못 맞혔다

최근 원·달러 환율이 이례적으로 고공 행진을 이어가는 가운데 서울대 경제학부 학생들이 석 달 전 내놓은 환율 전망 역시 실제 흐름을 크게 벗어난 것으로 나타났다.

18일 서울대 등에 따르면 서울대 경제학부 국제금융론 수강생 60여 명은 지난 9월 초 2학기 개강 직후 종강 시점의 평균 환율 수준을 예측하는 과제를 제출했다.

해당 과제는 실제 환율에 가장 근접한 전망치를 낸 학생에게 가산점을 부여하는 방식으로 진행됐다. 국제금융론은 한국은행 등에서 집계하는 대외거래 통계를 토대로 경상수지 결정 요인과 외환시장 동향 등을 분석하는 거시경제 분야 전공 과목이다.

학생 61명과 교수 1명, 조교 3명 등 총 65명이 학기 초 제출한 학기 말 평균 환율 전망치는 1402.6원으로 전해졌다. 개인별 전망치 가운데 최고치는 1503.7원, 최저치는 1327.3원이었으며 한은 경제연구원 경제자문패널로도 활동 중인 박웅용 교수는 1375원을 예상했다.

전망치는 주로 1375~1415원 구간에 몰렸다. 당시 원·달러 환율이 1380~1390원대에 머물렀던 점을 고려하면 다수는 연말까지 환율이 큰 폭으로 움직이지 않을 것으로 본 셈이다.

하지만 실제 환율 흐름은 예상을 크게 빗나갔다. 환율은 지난 9월 17일 주간 거래 장중 1377.2원으로 단기 저점을 기록한 뒤 상승세로 전환해 같은 달 말 1400원을 돌파했다. 특히 10월 초 추석 연휴 이후에는 상승 속도가 가팔라지며 기존 심리적 저항선을 잇달아 넘었고, 이달 17일 오전 11시 30분 기준 전날보다 4.4원 오른 1481.4원을 기록했다.

시장에서는 3500억 달러에 달하는 대규모 대미 투자 부담과 내국인의 해외 증권 투자 확대 등으로 외환 수급이 달러화 쪽으로 쏠리면서 원화 가치가 빠르게 약세를 보였다는 분석이 지배적이다.

환율은 여러 글로벌·국내 변수가 동시에 작용하는 만큼 예측이 가장 어려운 경제 지표 중 하나로 꼽힌다. 박 교수와 학생들은 종강 전 환율 전망치를 함께 리뷰하며 외환시장에 영향을 준 요인들을 점검한 것으로 알려졌다. 국제금융론 수업은 이달 11일 기말고사를 끝으로 종강했으며 학기 초 1457.2원을 제시한 학생이 가장 근접한 전망으로 가산점을 받은 것으로 전해졌다.

한편 한국은행은 고환율이 내년까지 이어질 경우 소비자물가 상승률을 끌어올릴 수 있다고 경고했다. 한은은 17일 발표한 ‘물가안정목표 운영상황 점검’ 보고서에서 “내년 환율이 1470원 안팎의 높은 수준을 지속하면 환율의 물가 전가 효과가 확대될 수 있다”고 밝혔다.

지난 11월 한은은 내년 소비자물가 상승률을 2.1%로 전망했지만, 환율이 현재 수준을 유지하면 물가 상승률이 기존 전망을 웃돌아 2.3% 안팎까지 높아질 가능성도 있다고 내다봤다. 다만 고환율이 장기화하지 않을 경우에는 내년 소비자물가 상승률이 2% 내외에서 비교적 안정적인 흐름을 보일 것으로 예상했다.

한은은 “내년 경기 회복에도 근원물가(식료품·에너지를 제외한 물가) 상승률이 2%로 안정적인 수준을 보이고 석유류 가격도 점차 하락할 것으로 예상된다”며 “이런 점을 종합하면 내년 소비자물가 상승률은 2% 초반대를 보일 것으로 전망된다”고 설명했다.